Intratages-Volatilitätsmessung auf Aktienmärkten

Die akkurate Beurteilung der aktuellen und zukünftigen Aktienmarktvolatilität ist von großer Bedeutung, nicht nur für individuelle Investoren, sondern auch für die Stabilität des Finanzmarktsystems als Ganzes. Der heutige Handel weist eine Geschwindigkeit auf, die ein schnelleres, flexibleres Risikomanagement erfordert, das sich rasch ändernde Marktsituationen abbilden kann. Dieses Projekt soll hierzu Lücken in der Literatur schließen und Volatilität im Zusammenhang mit Risikoprognosen und Risikomanagement auf Intratagesfrequenz untersuchen. Die gegenwärtigen Finanzmarkt-Literatur zeigt, dass das Optionen-basierte Maß der implizite Volatilität Informationen in Bezug auf künftige Aktienmarktvolatilität enthält, die sich nicht aus historischen Aktienkursen ableiten lassen. Prominente Beispiele für solche implizite Volatilitätsmaße sind der VIX oder das deutsche Pendant, der VDAX. In diesem Forschungsprojekt wird ein implizites Volatilitätsmaß für Aktien einzelner Firmen entwickelt, das auf hochfrequenten Optionspreisen basiert. Dieses Maß wird für eine Stichprobe von europäischen und US amerikanischen Unternehmen berechnet und ermöglicht es, mehrere wichtige Aspekte die Bewertung des Aktienmarktrisiko betreffend zu untersuchen: Zunächst wird die Eignung der impliziten Volatilität für die Prognose des Value-at-Risk auf Intratages-Basis analysiert. Intratages Value-at-Risk Prognosen sind von wachsender Bedeutung für das Risikomanagement von Day-Tradern, Brokern und anderen aktiven Marktteilnehmer, die mit der zunehmenden Handelsgeschwindigkeit der Aktienmärkte Schritt halten müssen. Darüber hinaus sollen in einem multivariaten Kontext Übertragungsprozesse auf Intratages-Ebene zwischen dem US-amerikanischen und deutschen Markt untersucht werden. Hierbei sollen insbesondere flexible Quantils-Regressions-basierte Modelle angewendet werden, die es erlauben eine Regime-abhängige Analyse vorzunehmen. Ein weiterer Fokus des Projekts liegt auf der Kombination von Risikoprognosen, die aus Optionspreisen und Aktienrenditen gewonnen werden. Dadurch soll untersucht werden, inwiefern durch die Verwendung von Information verschiedener Märkte im Intratages-Level an Vorhersagegenauigkeit der Risiken gewonnen werden kann. Schließlich soll im letzten Teil des Projekts auf Intensitätsbasierte Modelle zur Volatilitäts- bzw. Risikomessung zurückgegriffen werden. Somit werden nicht Preise oder Renditen selbst analysiert, sondern die Zeitspanne zwischen zwei Preisänderungen. Die hier zugrundeliegende Struktur kommt der von Intratages (Tick) Daten am nächsten. Durch multivariate Intensitätsmodelle, die ebenfalls auf mehrere Regimes erweitert werden sollen, erwarten wir zusätzliche Einblicke in Volatilitätsübertragungsprozesse auf einer hohen Frequenz, während gleichzeitig das geschätzte Volatilitätsmaß nützliche Informationen zur Risikoprognose liefern kann.

Ansprechpartner: Prof. Franziska Peter
Tel: 49 7541 6009 2231
Email: franzsika.peter@zu.de

Projektbeginn: 01.04.2018
Projektende: 31.03.2020

Prof. Franziska Peter

Zeppelin University Friedrichshafen
Lehrstuhl für empirische Kapitalmarkforschung und Ökonometrie

Am Seemooser Horn 20
88045 Friedrichshafen

Telefon: 0754160092231
Email: Franziska.Peter@zu.de
https://www.zu.de/lehrstuehle/oekono/index.php

M.Sc. Simon Behrendt

• DFG, DFG